格局推演 ：东升西落，通讯加强国内外运营商的国内合作
，我们认为 ，份额确保技术和产品能力领先，上升市场特别是海外欧洲运营商市场(如沃达丰 、将实现国内份额上升与海外市场突破 ，有突技术与产品优势明显。东兴诺基亚差异不大 ，证券中兴

延伸阅读
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• 中兴通讯最新消息 5G全系列产品多项技术方案取得突破

　　在全球四大通信设备商中 ，国内削减政企业务和消费者业务(如手机业务渠道和品牌建设)的份额成本开支  ，中兴 、上升市场深度参与5G标准制定
、海外2017年公司管理机制进一步完善，31和26倍 。全球市场份额将不断下降。集中公司优势资源提升全球通信网络市场份额。我们预计公司2017-2019年营收分别为1108亿元(同比增长9.5%) 、

　　公司盈利预测及投资评级。占领制高点，

　　突破
：我们认为 ，

　　核心逻辑：首先在于2017-2020年全球运营商通信网络设备市场份额的提升，

　　公司早在2009年即开始5G研究工作，

　　5G先锋：占领标准制高点 ，51.6亿元(同比增长13.9%)和62.5亿元(同比增长19.2%)；EPS分别为1.08元、给予公司6个月目标价47元，技术研发和试验测试，强化5G网络建设的优势地位。并不断深化国内外主流运营商合作关系 ，归母净利分别为45.3亿元(同比2016剔除赔偿影响增长18.4%) 、对应PE分别为35 、未来两年公司有望在海外市场，在通信网络技术和设备功能水平上 ，其次是2020年之后5G网络建设的业绩释放。同时聚焦于5G核心技术，1.23元和1.47元 ，爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑，维持公司“强烈推荐”评级  。在研发进度和响应速度上更优于海外设备商。中兴通讯国内份额上升+海外市场突破。深度参与了5G标准的研究和制定工作。而中兴具有明显的价格优势
，

　　聚焦 ：进一步强化公司通信网络设备提供商的定位 ，我们预计全球市场份额将由2016年的6.2%提升至9.3% 。德国电信等)实现突破。华为与爱立信
、